近日，中國人民銀行決定普降金融機構存款準備金率0.5個百分點。同時，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款金率0.5個百分點。另外還對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。央行為何要在這個時間點普降存款準備金率？此次降準反映了我國怎樣的貨幣政策導向？預期會達到怎樣的效果？會對我國經濟運行產生怎樣的影響？未來貨幣政策趨勢又是怎么樣的？2015年2月6日16時，中國人民銀行研究局局長陸磊作客中國政府網，與網友在線交流，并回答網友關心的問題。

[主持人]那我們也想知道此次降準與哪些經濟指標是相對應的？

[陸磊]這些指標要區分總量指標和結構指標，普降針對的是總量，是總量的流動性；定向針對的是結構，針對的是三農、小微。有一些指標我們可以觀察一下。

我們經過評估發現，2013年、2014年在定向性支農、支小方面，貨幣政策操作層面是卓有成效的，所以此次延續了這樣的結構性做法。在結構性層面上我們關注的指標是什么呢？不妨說一些數據。比如截至到2014年年底，我們的涉農貸款額余額是23.6萬億，占各項貸款的比重為28.1%，在國際上都是比較高的。這也就使得中國經濟發展中長期存在的城鄉二元結構通過資金配置的調整得到緩解。

針對這樣的現象，未來一段時間，存款準備金政策可能仍然更多地面向支農、支小，并向涉農、涉小類金融機構傾斜。這是結構性指標。第二個指標就是總量性指標，那觀察什么呢？觀察流動性，觀察銀行總體的流動性，包括短期、中期和長期的流動性。

在短期，我個人認為，要看貨幣市場的利率。貨幣市場利率反映的是各家金融機構資金的余缺調劑，有的金融機構可能這會兒缺錢，有的金融機構有錢，所以在市場上他們進行交易，交易價格反映的是整個市場面的余缺情況，是緊的還是松的。貨幣市場的利率是短期的貨幣政策操作的重要考慮因素之一。

在中期，我個人認為，可以看看商業性金融機構的資產配置，比如票據融資、短期貸款、中長期貸款占的比例各自有多少，同時結合其他指標來此判斷各家金融機構總體流動性是余還是缺。

長期看什么呢？我個人認為，長期看全球背景下，全球性的流動性的流量和流向。大家都知道，美國經濟過去兩三個季度表現很好，正在逐步退出量化寬松，未來會怎么樣？歐元區實行量化寬松，經濟還在相對比較低迷的狀態下努力。日本仍然延續了比較寬松的貨幣政策。不同經濟體的貨幣政策都會影響全球資本的流動狀況。當然分析這些指標也要以我為主，立足中國，我們要判斷我們自己的流動性，我們國內的資金量能不能滿足必要的消費、投資和市場交易。剛才我也提到，我們發生了資本與金融賬戶的逆差，而這個逆差就使得我們可能要關注國內市場的流動性狀況會不會因此受到相應的影響。

總結起來，短、中、長期一起看，要保持松緊適度。