人民幣貸款繼續保持同比多增態勢——實體經濟融資需求得到較強支撐

6月10日，中國人民銀行發布的金融統計數據顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額227.55萬億元，同比增長8.3%，當月人民幣貸款增加1.5萬億元，社會融資規模增量為1.92萬億元。專家認為，5月份貨幣信貸對實體經濟支持力度繼續保持穩固。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，在上月新增人民幣貸款回落較快形勢下，5月份新增人民幣貸款規模和結構都相對穩定，略超市場預期，體現了信貸對實體經濟的支持力度不減。

溫彬表示，從結構上看，居民部門和企業部門貸款增量與上月和去年同期均基本相當，新增結構占比基本穩定。居民部門短期貸款新增1806億元，較上月有所回升；中長期貸款新增4426億元，略少于上月和去年同期，體現了房地產調控政策收緊、房貸利率上行等或對按揭貸款形成一定限制，但少增規模有限體現了居民仍有一定購房需求。企業部門短期貸款減少644億元，票據融資新增1538億元，比上月和去年同期均少增，說明近期嚴查短期經營性貸款流入房地產市場或持續發揮效果。企業部門中長期貸款新增6528億元，比上月少增77億元，但比去年同期多增1223億元，新增結構基本保持穩定。

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，前5個月新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增3590億元，繼續保持同比多增態勢。5月份新增人民幣貸款1.5萬億元，在去年應對疫情期間的高基數基礎上多增143億元，比2019年同期多增3127億元，實體經濟融資需求得到較強支撐。

貨幣信貸支持力度穩固還可以從M2和社融數據上體現出來。李迅雷表示，M2和社會融資規模增速保持平穩，同名義經濟增速基本匹配。5月末M2同比增長8.3%，比4月末回升了0.2個百分點；社會融資規模增速為11%，雖然較4月末有所回落，但已連續15個月保持在11%以上的較高增速。

“M2的回升體現了信貸派生能力增強。一方面，5月份新增人民幣貸款1.5萬億元，好于上月和去年同期，提升了貨幣派生能力。另一方面，5月是傳統繳稅大月，5月份新增財政存款9257億元，雖比上月多增3480億元，但比去年同期少增3843億元，相當于貨幣回籠力度同比有所減弱，對M2增速回升亦有一定貢獻。”溫彬說。

社融方面，初步統計5月份社會融資規模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元。

“去年疫情期間，企業額外融資需求較多，金融機構予以充分滿足，社會融資規模增量明顯高于正常年份。今年企業經營狀況好轉了，社會融資規模增量相應回落一些也很正常。”李迅雷認為，從結構看，金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款合理增長，股票融資增速持續走高，表明間接融資和直接融資共同發力支持實體經濟。

溫彬表示，綜合來看，M2增速較上月有所回升，新增人民幣貸款規模和結構基本穩定，體現了金融對實體經濟的支持；社融存量增速回落，新增社融出現結構性收緊，體現了防風險和調結構的要求。

當前，季末臨近，流動性表現出一定邊際收緊，廣譜利率有所上升，信用環境有所收緊，疊加近期我國PPI加快增長，因此，政策會否轉向的問題引發市場擔憂。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，目前，國內經濟處于恢復期，海外需求走勢仍存在不確定性，國內部分行業復蘇不夠均衡、基礎不夠穩固，仍需要一定政策支持。同時，大宗商品價格走高，防范局部潛在風險，需要國內政策保持穩定。

“考慮到我國經濟運行在合理區間內，在潛在產出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發展階段相適應，堅持穩字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節奏。”中國人民銀行行長易綱日前在第十三屆陸家嘴論壇上表示。（記者 姚進）