一、2010年貨幣信貸概況
2010年，中國經濟繼續朝宏觀調控的預期方向發展，運行態勢總體良好。消費平穩較快增長、固定資產投資結構繼續改善、對外貿易快速恢復，農業生產平穩增長，工業生產增長較快，居民收入穩定增加，但價格上漲壓力較大。2010年，實現國內生產總值（GDP）39.8萬億元，同比增長10.3%，居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.3%。
2010年，中國人民銀行按照黨中央、國務院的決策部署，繼續實施適度寬松的貨幣政策。隨著經濟平穩較快發展勢頭逐步鞏固，中國人民銀行著力提高政策的針對性和靈活性，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系，逐步引導貨幣條件從反危機狀態向常態水平回歸。綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理，發揮利率杠桿調節作用，引導金融機構合理把握信貸投放總量、節奏和結構，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，深入推進金融改革，改進外匯管理，維護金融穩定和安全。
（一）貨幣供應量增長趨穩
2010年年末，廣義貨幣供應量M2余額為72.6萬億元，同比增長19.7%，增速比上年末低8.0個百分點。狹義貨幣供應量M1余額為26.7萬億元，同比增長21.2%，增速比上年末低11.2個百分點。流通中現金M0余額為4.5萬億元，同比增長16.7%，增速比上年末高4.9個百分點。全年現金凈投放6381億元，同比多投放2354億元。
貨幣總量增長從上年高位總體回落。其中，M2和M1增速分別于前7個月和前9個月呈下降態勢，但之后受信貸增長持續較快、外匯流入增多的影響，貨幣總量有所反彈。M2和M1年末增速分別比年內最低點回升2.1個和0.3個百分點。
（二）金融機構存款增長放緩
2010年年末，全部金融機構（含外資金融機構，下同）本外幣各項存款余額為73.3萬億元，同比增長19.8%，增速比上年末低8.1個百分點，比年初增加12.1萬億元，同比少增1.1萬億元。其中，人民幣各項存款余額為71.8萬億元，同比增長20.2%，增速比上年末低8.0個百分點，比年初增加12.0萬億元，同比少增1.1萬億元。外幣存款余額為2287億美元，同比增長9.5%，比年初增加200億美元，同比多增39億美元。
（三）金融機構人民幣貸款增速從高位回落
2010年年末，全部金融機構本外幣貸款余額為50.9萬億元，同比增長19.7%，增速比上年末低13.3個百分點，比年初增加8.4萬億元，同比少增2.2萬億元。
人民幣貸款增速高位回落后總體走穩。年末人民幣貸款余額為47.9萬億元，同比增長19.9%，增速比上年末低11.8個百分點，比年初增加7.95萬億元，同比少增1.65萬億元。貸款節奏更加均衡，各季新增貸款分別為2.60萬億元、2.03萬億元、1.67萬億元和1.64萬億元。
信貸結構繼續優化。金融機構對“三農”和中小企業的信貸支持進一步增強，個人住房貸款增長明顯回落。2010年年末，主要金融機構及農村合作金融機構、城市信用社、村鎮銀行和財務公司農村貸款本外幣余額9.8萬億元，同比增長31.5%，高出同期本外幣各項貸款增速11.9個百分點。銀行業機構中小企業人民幣貸款比年初增加3.3萬億元，年末余額同比增長22.4%，其中，小企業貸款比年初增加1.7萬億元，年末余額同比增長29.3%，增速比中型企業高11.5個百分點，比大型企業高16.0個百分點。個人住房貸款年初投放較多，前5個月月均增量超過1800億元，隨著房地產調控政策效應逐步顯現，6月份以后出現明顯回落。2010年年末，個人住房貸款比年初增加1.3萬億元，在住戶貸款中占比為45%。同時也要看到，近期部分地區房地產交易有所活躍，對下階段住房貸款增長走勢仍需關注。
由于人民幣匯率預期總體平穩、人民幣跨境貿易結算發展以及境外企業資金狀況好轉導致境內外企業貿易信貸增加等因素，2010年企業外幣貸款需求下降。2010年年末，金融機構外幣貸款余額為4534億美元，同比增長19.5%，比年初增加740億美元，同比少增618億美元。
（四）銀行體系流動性總體充裕
2010年年末，基礎貨幣余額為18.5萬億元，同比增長28.7%，比年初增加4.1萬億元。年末貨幣乘數為3.92，比上年末低0.19。年末金融機構超額準備金率為2.0%，比上年下降1.13個百分點。其中，農村信用社為7.7%。
（五）金融機構貸款利率穩步上升
2010年12月末，貸款加權平均利率為6.19%，比年初上升0.94個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為6.34%，比年初上升0.46個百分點；票據融資加權平均利率為5.49%，比年初上升2.75個百分點。個人住房貸款利率穩步上升，12月份加權平均利率為5.34%，比年初上升0.92個百分點。
（六）人民幣匯率彈性明顯增強
2010年6月進一步推進人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣小幅升值，雙向浮動特征明顯，匯率彈性明顯增強，人民幣匯率預期總體平穩。2010年年末，人民幣對美元匯率中間價為6.6227元，比上年末升值2055個基點，升值幅度為3%；人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌8.8065元人民幣、100日元兌8.1260元人民幣，分別較2009年末升值11.25%和貶值9.20%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2010年年末，人民幣對美元匯率累計升值24.97%，對歐元匯率累計升值13.71%，對日元匯率累計貶值10.09%。根據國際清算銀行的計算，2010年，人民幣名義有效匯率升值1.8%，實際有效匯率升值4.7%；2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2010年12月，人民幣名義有效匯率升值14.7%，實際有效匯率升值23.2%。
（七）跨境人民幣結算業務取得突破性進展
跨境貿易人民幣結算試點范圍擴大，跨境貿易人民幣結算業務快速增長，各項試點配套政策日趨完善，人民幣跨境投融資個案試點穩步開展。2010年6月，經國務院批準，中國人民銀行、財政部、商務部、海關總署、稅務總局和銀監會聯合發布《關于擴大跨境貿易人民幣結算試點工作有關問題的通知》（銀發[2010]186號），將境內試點地區由上海和廣東省的4個城市擴大到20個省（自治區、直轄市），將境外地域范圍由港澳和東盟擴大到所有國家和地區，明確試點業務范圍包括跨境貨物貿易、服務貿易和其它經常項目人民幣結算。2010年12月，出口試點企業從試點初期的365家擴大到67724家。自試點擴大以來，各試點地區跨境貿易人民幣結算業務穩定增長。2010年銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務5063.4億元。為配合跨境貿易人民幣結算試點工作，支持企業“走出去”領域的大型項目，中國人民銀行以個案方式開展了人民幣跨境投融資試點。截至2010年年末，各試點地區共辦理人民幣跨境投融資交易386筆，金額701.7億元。2010年10月，新疆率先開展跨境直接投資人民幣結算試點。
二、金融市場運行分析
2010年，我國金融市場繼續保持健康、平穩運行，充分發揮了保證國家宏觀經濟政策實施、優化資源配置、推動金融體制深化改革、加大金融支持經濟發展力度的積極作用。全年貨幣市場交易活躍，市場利率波動中明顯上行；債券市場指數有所上升，債券發行規模穩步擴大；股票市場指數有所下跌，股票籌資規模創歷史新高。國內非金融機構部門(包括住戶、企業和政府部門)融資繼續增加較多，融資結構呈明顯多元化發展態勢。全年國內非金融機構部門累計融資11.1萬億元，同比少增1.9萬億元，其中除貸款外的其他方式融資同比多增3111億元。從融資結構看，居于主導地位的貸款融資占比明顯下降；國債和股票融資占比明顯上升。
（一）貨幣市場利率波動中明顯上升，交易活躍
貨幣市場利率波動中明顯上升。受市場融資增多、通脹預期明顯上升和宏觀調控政策等多種因素影響，市場利率波動中呈明顯上升態勢。12月份，質押式債券回購和同業拆借加權平均利率分別為3.12%和2.92%，比6月份分別上升0.73個和0.61個百分點；比上年12月份分別上升1.85個和1.67個百分點。
2010年，銀行間回購、拆借市場成交量大幅增加。其中銀行間市場債券回購累計成交87.6萬億元，日均成交3504億元，日均同比增長24.6%；同業拆借累計成交27.9萬億元，日均成交1115億元，日均同比增長44.0%。從期限結構看，市場交易仍主要集中于隔夜品種，短期化趨勢明顯增強，全年債券回購和拆借隔夜品種的成交占比分別為79.9%和87.9%，同比分別上升2.1個和4.3個百分點。交易所市場政府債券回購累計成交6.59萬億元，同比增長85.7%。
人民幣利率互換交易大幅增加，遠期品種交易相對清淡。2010年，人民幣利率互換市場發生交易11643筆，名義本金總額15003.4億元，同比大幅增加225%，其中第四季度成交名義本金總額占全年的46.8%。從期限品種看，1年及1年期以下交易最為活躍，名義本金總額8579.6億元，占總量的57.2%。從參考利率來看，2010年人民幣利率互換交易的浮動端參考利率包括7天回購定盤利率、Shibor以及一年期定存利率，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為54.5%、40.3%和5.2%。2010年，債券遠期共成交967筆，成交金額3183.4億元，同比下降51.4%。遠期利率協議交易較為清淡，全年共成交20筆，名義本金額共33.5億元，全部以Shibor為基準成交。
（二）債券市場指數有所上升，債券發行規模穩步擴大
債券市場指數有所上升。2010年，銀行間市場和交易所市場債券指數均有所上升。銀行間市場債券指數由年初的130.2點升至年末的132.7點，上漲1.9%；交易所市場國債指數由年初的122.3點升至年末的126.3點，上漲3.3%。債券收益率曲線整體呈現平坦化上移趨勢。
債券發行利率總體有所走高。受兩次上調存貸款基準利率和市場通脹預期較強等影響，各期限債券發行利率均呈走高趨勢。2010年12月份發行的5年期記賬式附息國債利率為3.64%，比上年末發行的同期限國債利率上升0.74個百分點；國開行的30年期固定利率債券發行利率為4.7%，比當年3月份發行的同期限債券利率上升0.28個百分點。Shibor對債券類產品定價的指導性不斷增強。2010年，一級市場共發行以Shibor為基準的浮動利率債券24只，總發行量為552億元，占全部浮息債發行總量的13%，其他浮息債券多以1年期定期存款利率為基準。此外，發行企業債180只，總發行量為3621億元，全部參照Shibor定價。發行參照Shibor定價的固定利率短期融資券2414億元，占固定利率短融發行總量的37%。
銀行間債券市場現券交易量明顯增加，全年累計成交64.0萬億元，日均成交2562億元，同比增長35.5%。從交易主體看，國有商業銀行是銀行間現券市場上的主要凈買入方，凈買入現券9956億元；其他商業銀行是主要的凈賣出方，凈賣出現券1.0萬億元；保險公司由上年的凈賣出轉為凈買入現券446億元。交易所國債現貨成交1662億元，同比減少20.3%。
債券市場發行規模穩步擴大。債券市場累計發行人民幣債券（不含中央銀行票據）5.2萬億元，同比增長5.4%。其中短期融資券、國開行及政策性銀行債券和國債增長較快，同比分別增長46.2%、13.0%和9.5%。為進一步加大對中小企業支持力度，拓寬企業融資渠道，滿足投資者多元化投資需求，12月份創新推出超短期融資券，累計發行150億元。2010年年末，債券市場債券托管總額達20.4萬億元（含中央銀行票據及公司債券）。
（三）票據融資余額持續下降，票據市場利率震蕩攀升
票據市場利率震蕩攀升，總體處于高位運行。2010年，企業累計簽發商業匯票12.2萬億元，同比增長18.5%；累計貼現26.0萬億元，同比增長12.4%。期末商業匯票未到期金額5.6萬億元，同比增長35.9%；貼現余額1.5萬億元，同比下降37.9%。2010年以來，受金融機構加強信貸資產結構調整影響，票據融資余額逐季下降。2010年年末，票據融資余額占貸款余額的比例為3.1%，同比下降近3個百分點。
（四）股票市場指數有所下跌，股票籌資規模創歷史新高
股票市場指數有所下跌。2010年年末，上證綜合指數、深證成份指數分別收于2808點和12459點，分別比上年末下跌14.3%和9.1%。滬、深兩市A股平均市盈率也都有所下降，分別從上年末的29倍和47倍回落到2010年年末的22倍和45倍。
股票市場成交量保持活躍。2010年，滬、深股市累計成交54.6萬億元，同比多成交9647億元；日均成交2255億元，同比增長2.6%，增幅比上年同期低98個百分點。年末市場流通市值19.3萬億元，比上年末增長27.7%。創業板市場穩步發展，截至2010年年末，創業板上市公司為153家，市值總計7365億元，比上年末凈增5755億元。
股票市場籌資規模明顯增加。初步統計，2010年各類企業和金融機構在境內外股票市場上通過發行、增發、配股以及行權方式累計籌資1.13萬億元，同比多籌資6351億元，為上年同期的2.3倍，創歷史最高融資水平。其中，A股籌資8955億元，同比多增5060億元。
（五）保險市場穩步發展，保費收入保持快速增長勢頭
2010年，保險業累計實現保費收入14528億元，同比增長30.4%。其中，財產險收入增長34.6%，人身險收入增長28.7%。保險業累計賠款、給付3200億元，同比增長2.4%，其中，財產險賠付同比增長11.4%，人身險賠付同比下降6.8%。
保險業總資產繼續保持較快增長速度。2010年年末，保險業總資產5.05萬億元，同比增長24.4%。保險業資金運用余額4.6萬億元，同比增長23.1%。其中，銀行存款1.39萬億元，占保險資金運用總額的30.21%；債券投資2.3萬億元，占比49.85%；股票投資5117億元，占比11.11%；證券投資基金2620.7億元，占比5.69%。
（六）外匯掉期交易持續快速增長
人民幣外匯即期市場平穩發展,掉期和“外幣對”交易規模快速擴張。全年人民幣外匯即期成交額同比增長3.5%；人民幣外匯掉期交易累計成交金額折合1.3萬億美元，同比增長60.1%，其中隔夜美元掉期成交7412億美元，占掉期總成交額的57.8%；人民幣外匯遠期市場累計成交327億美元，同比增長234.5%。全年“外幣對”累計成交金額折合666億美元，同比增長63.9%，其中成交最多的產品為美元對港幣，市場份額為60.4%，同比上升9.5個百分點。外匯市場交易主體進一步增加，2010年新增32家即期市場會員、3家遠期市場會員、3家外匯掉期會員、4家貨幣掉期會員，11家企業集團財務公司被核準進入銀行間外匯市場。
（七）黃金市場交易量價齊升
黃金價格總體呈上漲態勢。2010年國際市場黃金價格連創歷史新高，連續突破每盎司1300美元和1400美元，并于11月份創歷史最高價1421美元。上海黃金交易所黃金價格也呈上漲態勢，并創每克306元歷史最高價；年末收盤價301.2元，比年初上漲24.9%；全年加權平均價每克265.8元，比上年上漲50.8元。
上海黃金交易所交易規模創歷史新高。2010年，黃金交易累計成交6051.5噸，同比增加28.5%；成交金額16157.8億元，同比增加57.0%；日均成交25.0噸，同比增加29.5%。白銀累計成交73615.0噸，同比增加353.1%；成交金額3863.3億元，同比增加558.6%。鉑金累計成交54.7噸，同比減少3.5%；成交金額198.4億元，同比增加27.8%。
