一年來安全平穩有序運行的情況表明
——“滬港通”模式完全可以復制

    作為我國資本市場雙向開放的一大創新，“滬港通”啟動以來運作平穩安全，成果顯著。一年來，從“滬港通”到兩地基金互認，再到箭在弦上的“深港通”，內地與香港資本市場的互聯互通步伐正日益加快。可以說，“滬港通”為交易所之間的聯通提供了一種可供復制的發展模式——

    11月17日，“滬港通”迎來了它一周歲的生日。一年前，伴隨著上海證券交易所的一聲鑼響，“滬港通”正式“通車”，搭建起一座溝通上海、香港兩地資本市場的橋梁，為滬港兩地的資金投資對方市場提供了通道。

    中國證監會副主席方星海17日表示，一年來，“滬港通”股票交易總體平穩有序，交易結算、額度控制、換匯等各個環節運作正常，其間經受住了國際資本市場和內地資本市場大幅波動的檢驗，實現了預期目標。香港聯交所行政總裁李小加對“滬港通”也作出了如下評價：在過去一年中，“滬港通”運作平穩、交易結算機制不斷完善。

    運營安全平穩成亮點

    運行一年，“滬港通”試點達到了預期目標，取得了初步成功。在運營平穩和安全性指標的層面，“滬港通”已經交出令人較為滿意的答卷

    截至今年11月16日，“滬港通”累計交易額為2.13萬億元。其中，滬股通共230個交易日，交易額1.54萬億元，累計使用總額度1207.06億元，占總額度的40.24%；港股通共225個交易日，交易額5898.60億元，累計使用總額度921.48億元，占總額度的36.86%。

    滬股通標的目前包括上證180指數成份股、上證380指數成份股、A+H股上市公司的上交所上市A股，569只標的股票全部發生交易；港股通標的目前包括恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、A+H股上市公司的H股，295只標的股票全部發生交易。

    針對有市場人士認為一年間“滬港通”特別是滬股通交易規模不及預期的觀點，長城證券研究所所長向威達在接受《經濟日報》記者采訪時分析認為，從去年11月以來，A股市場雖然總體上來看呈現上漲態勢，但交易最為活躍的領域是深交所的創業板、中小板，與這2個板塊相比，擁有眾多大盤藍籌股的滬市則表現得較為溫和。因此，“滬港通”的交易規模不會特別高。同時，今年以來QFII、RQFII額度逐漸擴大，原來打算借助“滬股通”進入A股的資金，被QFII、RQFII分流。此外，今年以來港幣與人民幣相比是相對貶值的，因此香港方面的資金北上投資內地股票或面臨一定的匯率風險難題。

    李小加也表示，“滬港通”的成交量并非是關注的重點，運營的平穩和安全才更應值得關注。“在運營平穩和安全性的指標層面，‘滬港通’已經交出令人較為滿意的答卷。即便在今年夏季內地和國際資本市場有所波動的期間，‘滬港通’歷經考驗，堅固依舊。”北京大學經濟學院金融系副主任呂隨啟說。

    助推資本市場逐步開放

    “滬港通”提升了跨境投資資本流動效率，有力促進了內地與香港兩地市場的融合。同時，還促進了人民幣國際化進程

    “滬港通”大幅提升了跨境投資資本流動效率，為境內外投資者提供了更為便捷的投資對方市場的渠道，有力促進了內地與香港兩地市場的融合。

    “十三五”規劃明確提出擴大金融業雙向開放。“‘滬港通’是我國資本項目對外開放的階段性措施，國內國際金融業一體化的程度將大大提高。”呂隨啟表示。

    “滬港通”順利開通和平穩運行還促進了人民幣國際化進程。“滬港通”以人民幣計價、交易和結算，實踐證明，這一制度安排不僅切實可行，而且既方便了內地投資者直接使用人民幣投資香港市場，也增加了境外人民幣的投資渠道，在推進人民幣國際化進程中發揮了積極作用。

    證監會及上交所不斷推廣與完善“滬港通”，使得國際投資者對內地資本市場的開放路徑更加清晰化，助推了A股資本市場逐步開放的步伐。越來越多的國際資金希望配置A股，各大國際知名指數公司紛紛把“將A股納入其全球市場指數”提上日程。

    今年5月，國際知名指數公司富時公司將A股納入其全球過渡指數計劃，A股在其中的初始權重為5%，而當完全可供國際投資者投資時，權重或上升為32%；6月份，全球知名指數公司MSCI雖然暫時沒有將A股納入其新興市場指數，但宣布將A股保留在其2016年新興市場指數評估名單之上。

    上交所理事長桂敏杰表示：“目前，境外投資者對內地資本市場持續保持投資熱情和關注度，境內投資者開始逐步適應新的跨境投資機制和模式，市場各方參與踴躍。”不過，他坦陳“滬港通”也存在亟需優化之處，包括港股通投資者獲取信息渠道單一，滬股通方面看穿式監管體系尚未建立、融券模式存在差異、市場監察仍不順暢等。上交所將在今后工作中逐步對這些方面進行優化和完善。

    交易所間聯通的典范

    “滬港通”不僅為交易所之間的聯通探索了道路、積累了經驗，也激發了內地資本市場與全球各交易所之間聯通的熱潮，備受國際資本市場關注的“深港通”蓄勢待發

    桂敏杰介紹，“滬港通”順利開通和平穩運行，不僅為交易所之間的聯通探索了道路、積累了經驗，也激發了全球各交易所之間聯通的熱潮，成為交易所之間聯通的典范，全球眾多交易所也通過不同形式向上交所表達了互聯互通的強烈意愿。

    對此，有業內人士表示，在推進資本市場雙向開放、促進人民幣國際化的宏觀背景下，“滬港通”的模式業已逐步應用到我國內地資本市場與國際市場的雙向互聯互通領域，表明這一模式可以復制。

    世界交易所聯合會（WFE）將“滬港通”稱為交易所行業互聯互通的“新趨勢”。9月21日公布的《第七次中英經濟財金對話政策成果》和10月份習近平主席訪英期間兩國發表的《中英關于構建面向21世紀全球全面戰略伙伴關系的聯合宣言》中，都明確寫入“雙方支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯互通問題開展可行性研究”。據了解，上交所正積極落實中英兩國合作共識，在總結“滬港通”成功經驗的基礎上，研究滬倫交易所開展互聯互通合作的可行性。

    此外，10月29日，上海證券交易所、德意志交易所集團、中國金融期貨交易所在北京就共同成立合資公司簽署了三方股東協議。根據協議，上交所、德交所和中金所將按照40%、40%和20%的比例，共同投資2億元合資成立名為“中歐國際交易所股份有限公司”的新公司。公司在“滬港通”一周年前夕成立，體現了我國推動資本市場雙向開放和人民幣國際化的決心和魄力。

    不僅如此，備受國際資本市場關注的“深港通”也已蓄勢待發。業內人士透露，“深港通”將包括主板、創業板、中小板中有代表性的股票標的，讓境外投資者的標的選擇更加豐富。 (溫濟聰)