發揮商業銀行優勢 助力市場化債轉股

國務院出臺的《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》明確了債轉股市場化的目標取向和操作方法，為商業銀行實現業務轉型發展提供了重要機遇。建設銀行將積極履行國有大型銀行職責，扎實穩妥推進相關措施落地，把這項改革作為重大任務抓實抓好。

市場化債轉股，即充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，政府不再干預債轉股市場主體具體事務。商業銀行特別是國有大型商業銀行可以在市場化債轉股改革中發揮重要作用，相關政策明確支持商業銀行所屬現有的或新設的具有投資管理功能的子公司作為實施機構參與市場化債轉股。商業銀行在市場化債轉股改革中優勢主要體現在3個方面：

一是商業銀行接觸企業面廣，且長期打交道，相對比較熟悉，容易溝通，而且商業銀行代表投資者入股可提升企業品牌形象，比較受歡迎。因此，銀企可根據國家政策導向比較快捷地協商確定轉股債權和股權、債權轉讓及轉股價格和條件，降低交易成本，提高成功率。

二是商業銀行擁有最廣泛的渠道接觸社會資本和投資者，可以社會化高效地募集大額低成本的資金投資債轉股債權和股權，既可滿足客戶投資理財需求，也可支持多層次資本市場的發展，有利于提高全社會直接融資比重，優化融資結構。

三是商業銀行擁有數量最多的綜合化經營平臺和專業人員，可在法律和公司章程規定范圍內積極參與公司治理和企業重大經營決策，既可維護好投資人權益，又能實質性地推動實體經濟完善現代企業制度。

與傳統信貸業務比，市場化債轉股業務橫跨債權和股權，銀行及其所屬實施機構必須提供包括資本市場產品在內的綜合化服務，要更加關注企業價值和資本市場變化，還要學會當好股東，積極參與企業管理，搞好經營。對于投資人，銀行及其所屬實施機構必須要盡職履責，及時、準確、完整地披露相關信息。通過債轉股，銀行及所屬實施機構可以更加深入理解客戶，發現新的業務機會，推動業務創新。這些都是國企改革的重點和難點，也是商業銀行的短板，補好這些短板可促進銀行加快轉型，在專業素質、運行效率、考核問責等方面建立優勢，進一步向綜合性商業銀行集團轉型發展。

此外，對暫時有困難、未來有前景的實行企業債轉股，可減輕企業財務負擔，可實現企業債務重組同時化解優質實體經濟困難加劇可能造成的銀行潛在不良，用時間換空間，實現商業銀行風險緩釋，避免風險累積惡化，是新常態下提高資產質量、確保商業銀行穩健發展的重要抓手。

當然，市場化債轉股操作不當，會導致風險從企業傳遞給投資者、金融機構和政府，從而引發系統性風險，必須要堅持市場化法治化的原則，通過扎實穩妥開展試點，不斷總結經驗，為市場化債轉股工作的全面鋪開和持續開展夯實基礎。

首先是選準、選好轉股目標企業。結合去產能、去庫存等重點任務要求，通過試點來驗證和厘清適合市場化債轉股企業的條件和標準并嚴格執行。一方面不保護過剩和落后產能，不為“僵尸企業”死而復生提供機會或助長借機逃廢債，不影響去產能、去庫存的各項措施縱深推進。另一方面，要對關鍵性企業，通過債轉股支持其轉型升級、兼并重組，增加有效供給，培育新的發展動力。

其次是培育好投資者,促進資本市場發展。發揮國有大型商業銀行優勢，建立健全專業債轉股實施機構經營管理模式，代表投資者積極行使股東權利，做好募投管退各環節相關工作。按照市場規律平衡好企業降成本訴求和投資者合理回報要求，探索建立健全投資者適當性管理制度，面向市場公開尋找符合收益預期和風險偏好的合格投資者，按照“買者自負，賣者有責”原則打破剛性兌付。

此外，還要加強溝通協作，確保試點工作平穩推進。按試點要求和監管政策積極向有關部門報告試點項目和方案，及時反映新情況、新問題，主動配合做好政策效果評估、風險監測以及打擊逃廢債、凈化信用環境等相關工作。按照交叉實施債轉股政策導向，積極與企業其他債權人及其他實施機構合作；加強與各類機構投資者合作，積極引入社會資本；與會計師、律師、資產評估機構等中介力量密切配合，確保試點專業性、合規性。加強與各類媒體合作，做好政策解讀和試點項目宣傳引導，積極回應社會關切。（中國建設銀行副行長 龐秀生）