逆周期貨幣政策助力經濟復蘇

一季度宏觀杠桿率階段性上升——
逆周期貨幣政策助力經濟復蘇

今年一季度我國宏觀杠桿率顯著上升，這主要是逆周期政策支持實體經濟復工復產的體現。在疫情防控常態化前提下，逆周期政策統籌考慮了應對疫情防控和經濟社會發展，把更好支持實體經濟恢復發展放到更加突出位置，突出表現為參與抗疫和受疫情影響大的行業受信貸支持力度大。央行調統司有關負責人表示，雖然一季度宏觀杠桿率顯著回升，但只是階段性的——

中國人民銀行調查統計司有關負責人日前表示，金融支持實體經濟的針對性和有效性提升明顯，突出表現為參與抗疫和受疫情影響大的行業受信貸支持力度大，且較多中長期貸款流向制造業、基礎設施業、服務業等關鍵領域。一季度，我國宏觀杠桿率顯著上升，但只是階段性的。

今年以來，貨幣政策逆周期調節效果顯著。4月末，M2同比增長11.1%，分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點，增速上升較多，貨幣派生能力較強，貨幣乘數處于6.72的高水平；M1平穩增長5.5%，分別比上月末和上年同期高0.5個和2.6個百分點；4月末超儲率為1.9%，比上年同期高0.7個百分點。

央行調統司有關負責人表示，整體來看，當前穩健的貨幣政策更加靈活適度，為疫情防控、復工復產與實體經濟發展提供了精準的金融服務。

今年1月份至4月份社會融資規模增量累計為14.19萬億元，與去年上半年的增量接近。4月末，社會融資規模余額同比增長12%，為2018年6月份以來最高水平。

“社會融資規模大幅增長主要受3個方面合力推動。”央行調統司有關負責人說，一是金融機構進一步加大對實體經濟的信貸支持；二是金融市場對實體經濟提供的直接融資增多，企業債券和股票融資在社融中的比重明顯上升；三是金融體系積極配合財政政策發力，推動政府債券融資大幅增加。今年1月份至4月份政府債券凈融資1.91萬億元，同比多增5246億元。其中，地方政府專項債券凈融資1.14萬億元，同比多增4373億元。

對于疫情發生以來普惠金融領域中的“小微”和“三農”獲得信貸支持情況，該負責人表示，小微企業貸款“量增、面擴、價降、結構優化”的特點更為突出。

從總量來看，普惠小微貸款加速增長。今年4月末，普惠小微貸款（包括單戶授信1000萬元以下的小微企業貸款及個體工商戶和小微企業主經營性貸款）余額12.6萬億元，同比增長25.1%，增速分別比上月末和上年末高1.5個和2個百分點。前4個月，普惠小微貸款累計新增1.1萬億元，占各項貸款增量的12.2%，比前3個月高0.4個百分點。

從覆蓋面來看，信貸支持小微經營主體的覆蓋面繼續擴大。截至今年4月末，普惠小微貸款支持了2815萬戶小微經營主體，同比增長21.9%。前4個月增加117萬戶。從各月增長情況看，1月份至2月份受疫情影響，僅增長18萬戶。3月份隨著復工復產的推進，金融機構及時加大了對小微經營主體的針對性支持。3月當月增加71萬戶，相當于去年同期增量的四分之三；4月當月增加28萬戶，已基本恢復去年同期增量水平。

從貸款成本來看，普惠小微企業貸款利率持續下降。今年4月，當月新發放普惠小微企業貸款利率為5.24%，比上年12月下降0.77個百分點。

數據顯示，有七成多普惠小微企業貸款投向了制造業等勞動密集型行業。截至今年4月末普惠小微企業貸款中，制造業、批發零售業和建筑業企業貸款分別占39.3%、29.7%和7.6%，合計占76.6%。

“上述勞動密集型企業在疫情中受到沖擊較大，信貸資金及時支持這些企業解決流動性問題和復工復產，對‘保就業’也起到了明顯促進作用。”央行調統司有關負責人表示，信用貸款占比提升，今年4月末，信用貸款余額占普惠小微企業貸款的15.5%，占比較上年末提高了2個百分點。

針對當前我國宏觀杠桿率的情況，央行調統司有關負責人表示，受疫情沖擊影響，今年一季度我國宏觀杠桿率顯著上升。“應該看到，一季度宏觀杠桿率的回升，是逆周期政策支持實體經濟復工復產的體現。”該負責人表示，在疫情防控常態化前提下，逆周期政策統籌考慮了應對疫情防控和經濟社會發展，把更好支持實體經濟恢復發展放到更加突出位置，同時，做好金融風險防控。在這個過程中，當前應當允許宏觀杠桿率有階段性的上升，擴大對實體經濟的信用支持，主要是為了有效推進復工復產，這實際上為未來更好地保持合理的宏觀杠桿率水平創造了條件。

“雖然一季度宏觀杠桿率顯著回升，但只是階段性的。”該負責人強調，特別是逆周期政策支持實體經濟復工復產取得了顯著成效，向實體經濟傳導效率明顯提升，生產秩序加快恢復。

央行對全國1萬家實體企業調查顯示，4月末，工業生產基本修復到位，服務業開工率持續回升，97.5%的企業已復產，超半數工業企業設備利用率已達到或超過上年二季度平均水平。（記者 陳果靜）