金融改革助力“去產能”

產能過剩是當前我國經濟社會面臨的突出問題，既受到全球供求格局發生重大變化的影響，也是國內產業發展中各類矛盾和問題長期積累和作用的結果。近年來，我國產能過剩行業的不良貸款率和增幅顯著高于平均水平，過剩產能和過度負債同時出現與企業過度投資緊密相關，而過度投資的源頭則是較低的融資成本。在市場經濟條件下，金融是現代經濟的核心，要完成我國現階段供給側結構性改革的任務，特別是“去產能”任務，應在充分利用市場、行政和法律手段的同時，務必重視金融因素和金融政策的實施，堅定不移地推進金融供給側改革，處理好金融機構、政府和企業三者之間的關系，提高金融資源的配置效率和金融體系防范、化解風險的能力，從根本上提升實體經濟轉型升級的內生動力。

總體來看，金融助力“去產能”應把握三項原則。第一，堅持市場機制和政策引導相結合的原則，充分發揮金融對企業的引導、約束和杠桿功能，同時加強金融政策與產業政策、財稅政策的協同配合，形成政策合力，推動企業技術革新，實現綠色發展；第二，堅持差異化原則，按照“消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批”的路徑，對過剩產能行業進行細分，區別對待不同企業，分類施策，優化信貸結構，遏制產能嚴重過剩領域的盲目擴張；第三，堅持風險控制原則，金融部門要將支持“去產能”與防范、化解金融風險相結合，及時消化處置風險包袱，完善風險應對預案，加快不良資產處置模式的革新。具體說應著力做好以下工作：

推進利率市場化改革，提高金融資源配置效率。斯蒂格利茨等學者認為，政府可以通過適度控制存貸款利率、限制銀行業競爭等方式，激勵商業銀行擴大貸款規模，最終實現金融深化和經濟增長。過去一段時期，由于存貸款利率相對固定，商業銀行傾向于將資金投向融資規模較大、風險較低的大中型企業和基礎設施建設項目，這一融資方式因為有利于產能過剩企業長期獲得低成本貸款而進行過度投資，從而加劇了過剩產能的形成。隨著我國利率市場化的逐步發展，信貸資源逐漸從產能過剩問題嚴重的傳統產業向高風險高收益的新興產業轉移，從而不斷緩解了產能過剩問題。因此，加快利率市場化改革，提高金融資源配置效率，加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制，提高金融服務實體經濟的效能，是助力經濟轉型升級和化解過剩產能的有效途徑。

加快構建多層次資本市場，形成與實體經濟轉型相匹配的市場結構。發展多層次資本市場，滿足不同類型企業的融資需求，是金融供給側改革的根本之策。從微觀層面來看，多層次資本市場對化解產能過剩所發揮的積極作用可以從三個方面來理解。首先，相對于間接融資，直接融資的透明度和公平性更高，企業的決策如果缺乏盈利前景，投資者可以選擇用腳投票，從而約束企業的投資行為，降低產能過剩形成的可能性；再者，發展新興產業和推動傳統行業利用技術改造增加優質產能，是化解產能過剩的治本之策。新興產業高風險的特點決定了企業難以依靠傳統的銀行信貸得到充分的資金支持，而多層次資本市場能夠為新興產業和資本提供風險共擔機制、利益共享機制，從而加快科技成果向生產力轉化；最后，通過資本市場進行兼并重組是“去產能”的一項重要方式，發展多層次的資本市場可以滿足產能過剩企業降低債務杠桿的需求，降低企業產能調整和重組的難度，從而有效控制風險。

鼓勵銀行業踐行綠色信貸標準，進一步化解產能過剩。一些行業的“兩高一剩”生產模式所產生的外部性問題不僅降低了市場機制的運行效率，也給金融部門帶來了法律風險、信用違約風險以及處置爭議項目的環境信譽風險，嚴重影響了人類與自然的協調發展。為了降低產能過剩企業對經濟社會帶來的不利影響，商業銀行應加大力度踐行我國出臺的綠色信貸政策，在借貸決策中加入衡量生態因素的標準，引導信貸資金投向符合技術升級要求、碳排放約束和綠色標準的領域，間接淘汰高污染的產能過剩企業。

加強對產能過剩企業兼并重組和退出的金融支持。目前，我國很難單純依靠市場機制化解產能過剩，應利用政府引導和金融支持形成政策合力，根據企業經營狀況和項目類別區別對待，分類施策，推動過剩產業兼并重組和破產清算，加快淘汰過剩產能。對于落后產能和“僵尸企業”以及違規新增過剩產能項目，應停止信貸投放；對于符合條件的產能過剩企業和主動去產能的困難企業，應鼓勵銀行業和其他金融機構對其進行貸款重組和支持其開展并購重組；對于嚴重資不抵債、不能清償到期債務或不達標產能、落后產能、整體退出產能的企業，應通過債務和解、破產清算等方式，妥善處置企業債務，維護金融債權安全。在債務重組方式上，鼓勵各類金融機構共同參與，采取成立債權人委員會、資產證券化、債轉股、產業基金和股權投資基金等創新模式處置不良資產。同時，監管部門應組織各類金融機構加強金融債權管理，依法打擊、遏制逃廢金融債務行為。

積極防范和化解產能過剩導致的金融風險和社會風險。在盈利能力弱化和再融資難度加大的背景下，高債務杠桿率放大了產能過剩企業的財務風險，并可能通過上下游企業和借款銀行進一步向金融體系傳導，最終可能演變成金融系統性風險。同時，關停和兼并重組企業的部分工人面臨下崗、轉崗問題，急需加大政策支持，做好民生保障工作。一方面，金融機構要加強對國家相關政策以及產能過剩行業的研究和細分，健全和豐富風險管理手段和工具，提高風險定價水平，有針對性地完善風險防控體系。金融監管部門要密切關注并積極化解產能過剩行業結構調整時暴露的金融風險，擴大銀行不良貸款自主核銷權，支持銀行開展不良貸款轉讓，加強疏導，穩妥有序處置風險。另一方面，要積極發展普惠金融，加大對吸納分流人員的中小微企業的金融支持力度，加強對有創業需求的過剩產能行業分流人員提供貸款等金融支持。做好民生保障工作，降低化解產能過剩所產生的社會風險。（作者：韓玉姝、張春華、李棟，單位：東北財經大學、黑龍江省銀監局）